美国农夫导航 迈科期货2019.6.25早评精要

贵金属好意思联储降息预期升温重复好意思元指数疲软，使贵金属黄金、白银价钱连接走高。昨日晚间好意思国公布的经济数据连接弱于预期，受此影响，好意思联储降息预期进一步升温，好意思元指数走弱。展望在本周五G20峰会之前美国农夫导航，暂时不会成心空身分出现。暂保握多头念念路。

玄色上周玄色系分化，热卷领涨成材强于原料,铁矿减仓其余品种增仓。现货方面，成材显耀高涨；铁矿普式指数及内矿价钱稳；焦炭、焦煤暂稳。成材方面，唐山加大减产力度至七月底,影响日均铁水产量或达10-15万吨,且上周产量续降,开工率回落,供给缩减预期强化；需求看，淡季效应仍存市集成交难放量，但表不雅需求有企稳迹象,终局数据看基建发力可期,地产三季度仍有韧性,失速下行风险不大；MS数据表露钢材库存连接积累，但幅度缩减；合座看，限产基本落实趋严，对成材价钱形成提振;但盘面升水低基差下追多安全边缘不高,以回调买入念念路为主。铁矿方面，近期发运及到港都到港都有所回升，澳洲阶段性发货旺季,供应端略有好转；需求看，钢厂开动有减产但库存偏低督察分娩仍需刚性采购，口岸日均疏港量骄矜位有所回落，口岸库存本周降幅显著缩窄,短期或有小幅累库压力；合座看铁矿缺口长久存在，09保握趋势看涨，但限产预期下铁矿石需求减轻,盘面钢矿比有走强可能。焦炭方面，环保限产奉行力度一般,产能期骗率仍在高位,库存有积累迹象；需求端，钢厂减产及利润收缩对焦炭需求不利，库存不缺的情况下或仍将举止采购打压焦价，热心后续调降情况,展望仍有1-2轮；而口岸高库存问题仍存有待去化投契需求难开释，因焦煤供给偏紧资本端暂有复古。合座看，需求减轻供给未有用缩减，在环保计谋骨子趋严前焦炭驱动偏弱，低位震憾。焦煤方面，国内煤矿地压导致矿难的事件约束，山西、吉林洗煤厂及煤矿濒临控管趋严，澳煤入口举止握续蒙煤通关量高位，供应端略紧；需求端焦企高开工下需求握稳，但中、卑劣库存水平偏高，焦企利润收缩现货受打压，焦煤震憾行情握续节拍侍从焦炭。合座看,钢厂限产布景下成材＞铁矿＞煤焦,盘面基差建树后追多安全边缘不高,以对冲及逢低作念多念念路为主。成材回调买入，焦炭高空念念路；螺纹10-1正套，多热卷空螺纹、作念多钢厂利润头寸连接握有。

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油脂油料因好意思豆主产区降水过多导致播撒偏慢，禁止2019年6月23日，好意思豆播撒率为85%，低于去年同时的100%和五年均值的97%。

音讯一出，激发油粕回调，上周油脂油料市集成交较之前有所转弱，压榨与入口利润下落。近一个月的好意思豆赞成天气市带动国内粕类高涨，但国内生猪存栏握续大幅走低也给卑劣需求带来了压力，从豆-菜粕主力合约价差连接创历史新低可见，豆粕需求预期走弱，好意思豆关税虽短期省略率无法裁汰，但国内豆粕当今价钱已涵盖了之前好意思豆赞成天气市的炒作，异日进取空间取决于孕育期的天气情况。豆、菜油成交清淡，仅棕榈油低位成交放量，虽好意思伊地方恶化，原油供给垂危预期提振油价，为油脂下方带来复古，但原料富余需求放缓依然是压制油脂价钱的主要矛盾。期货：油粕不雅望。

期权：短期卖出跨式操作。

玉米外盘方面，截止6月23日，好意思玉米赞成率为96%美国农夫导航，适当预期，去年同时也曾播撒完成，出苗率89%，优良率56%，请教偏中性，好意思玉米波动幅度不大。本年播撒合座延伸基本已成定局，悉数孕育期退后可能影响到单产水平，偏多预期复古好意思玉米期价保握在近5年高位，后期重点热心好意思玉米孕育情况。国内市集，本年东北玉米播撒面积展望连接减少而大豆增多，再加上临储去库存约束进行，长久支握玉米价钱重点抬升，短期来看，跟着临储拍卖约束进行，市集显著降温，玉米期现货价钱均有所回落，但本年提高的拍卖底价对玉米形成强复古，展望回调幅度有限，操作上仍以逢低买为主，09热心1930一带复古，01热心1980复古。多单依托复古握有。

甲醇主力合约高涨。口岸库存重回90万吨以上，库存压力增多。因部分主产区安装泊车检会，上游安装开工下滑，但总体供应处于充裕气象。入口方面，海外安装巩固运行，料异日入口有增多预期。需求来看，MTO开工率与上周握平，其他大部分传统行业开工率下落。市集仍热心新增烯烃安装投产经由过甚对需求的提振。握续热心入口到港及新建MTO投产情况。震憾，区间操作。

乙二醇原油合座处不才跌后的反弹之中，这关于乙二醇资本端略有所复古。当今乙二醇受供需计划方面的影响较大。从供应上来看，当今乙二醇合座开工率为65.91%，其中油制乙二醇开工率为78.35%，煤制乙二醇开工率为48.13%。好意思国一套70万吨/年产能的开采安装至本日开动升温重启，满负荷运转。后期仍将有一些安装还原重启。但沙特仍将有几套百万吨安装待泊车检会，展望后市供应端仍旧有所镇定收缩。从需求来看，聚酯当今开工率开动回升，江浙织机开工率也有所回升，聚酯当今库存环比拟低，价钱也开动企稳，跟着后期传统内销旺季的到来，聚酯高开工率或将有所握续。乙二醇当今口岸库存诚然仍旧偏大，可是到港展望量有所减少，去库节拍或将出现。行情在此布景下，展望偏强震憾。短线在4580-4480之间区间操作EG1909合约。

橡胶东南亚主产区近期天气细腻，泰国迟缓参预旺产季；云南干旱缓解，或行将复割。异日橡胶供应将迟缓增多。需求方面，轮胎开工率仍保握较高水平，散工夫内对胶价仍有复古。中国出口好意思国轮胎量握续下滑，之后轮胎出口低迷还会握续多长工夫。汽车销量异日一个月仍处于季节性淡季，汽车经销商库存偏高，异日仍将处于去库存阶段。需求端压力尚存。综述，主产区天气细腻，开割顺利，供给会很快进步，而第三季度需求仍是季节性劣势，握严慎偏空的不雅点。空头严慎握有。

纸浆欧洲漂针浆库存环比略有下落，但库存仍处于相对高位，异日去库存仍将握续。国内口岸库存达成握续积累势头，截止5月底国内三地库存下落0.68%至157.7万吨。截止5月木浆入口量创年度新高，库存压力握续存在。需求方面，卑劣纸成品需求偏弱；生计用纸开工率下滑。需求依旧疲软。综述，异日纸浆仍处于去库存阶段，价钱将处于低位震憾。暂时不雅望。

苹果跟着时令鲜果接续上市，给现时苹果挥霍带来冲击，苹果现货销售参预淡季，但由于所剩存量未几，质优果数目愈加有数，因此果价仍然督察高位。而新果方面，各产区套袋责任参预落幕阶段，合座套袋数目较为可不雅，但可能不足旧年水平，因此价钱下方仍然受到复古。短期展望区间震憾为主。区间震憾。

白糖周一原糖价钱止跌与于MA40，但盘中回升略显存在压力，价钱收出长下影响，或呈现镇定的震憾上行走势。基本面上跟着6月季风雨的到来，短期复古迟逐步解，但长久的干旱也曾对下榨季的产量形成影响，待分娩期对价钱仍成心多影响。中国市集位于传统挥霍旺季前期，在此时价钱经常以维稳为主。阶段性的，产量已定影响市集价钱走势长途身分是挥霍情况变化，5月数据平时无亮眼之处，随后两月是增多挥霍的长途工夫，热心市集反映程度。短期的广西握续大雨及虫灾的出现可能是盘中利多的要道影响身分。盘面上，价钱重回前期的震憾区间，暂时行情以整理为主，恭候旺季的挥霍情况对价钱观点的造就。期货：不雅望。

期权：漠视作念空波动率的牛市价差组合策略。

纺织原料截止上周，好意思棉赞成率升至96%但仍过期于同时及均值水平，三成新棉已现蕾，孕育经由依然镇定。价钱方面，受连累于出口数据年度新低影响，出口挥霍的再度下行奉陪对好意思棉库存增多预期下，价钱督察劣势行情。中国市集上，国储棉成交情况有所还原，本周轮出廉价13515元/吨，较上周高涨44，但现货市集上销售及库存累计仍是不争的事实，短期难以改换疲软的价钱趋势。盘面上， 价钱回升至14000整数关隘下方有所留步，连接摧毁需要更建壮利好复古，价钱存在回落风险。期货：短空操作。

期权：买入作念多波动率组合美国农夫导航。